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「翻翻股票配资」雅居乐用杠杆“去杠杆”

配资公司 网上配资 2021年08月(yue)31日(ri)

「翻翻股票配资」雅居乐用杠杆“去杠杆”

「翻翻股票配资」雅居乐用杠杆“去杠杆”

对于房企而言,在业绩增长压力下,主营业务又明显挤压非主营业务时,再提多元化必将成为行业的“笑话”,而雅居乐未来将如何从诸多困境中脱身,扭转下行趋势?我们拭目以待。

作者 | 荷默   编辑 | 蛋总

出品 | 子弹财经

在雅居乐集团(以下简称:雅居乐;HK.3383)发布2021年半年度业绩报告后的第八天,就开始琢磨着“借钱”了。

8月26日,雅居乐集团发布公告表示:“建议发行以美(mei)元计值的优先票据”,为(wei)了(le)更(geng)顺(shun)利地达到这一“借钱”的目的,就此还附带(dai)上了(le)2021年上半年的财(cai)务报表。

「翻翻股票配资」雅居乐用杠杆“去杠杆”

图 / 雅(ya)居(ju)乐集团公告

公告说得略勉强,“最终能否顺利完成发行,还得看市场的反馈和投资者的意愿”。至于此次发债的用途,公告表示:“将票据所得款项用于为现有债务再融资和一般公司用途”。同时,公告还解释道:“会因应市场状况的变化调整计划而重新分配所得款项用途。”

由此(ci)看(kan)来,雅居乐似乎很缺钱,更(geng)缺了(le)点(dian)借钱的底气。

要说全行业入冬,各大房企皆是如此,雅居乐此番寻求债务融资的行为,也不足为过。反倒是,这种敢于正视“缺钱”的问题,敢于向投资者寻求支持,也应该给予肯定,总比在困难时还硬撑着说“自己还行”要好些。

上述公(gong)告发(fa)布当日(ri)(8月26日(ri)),雅居乐(le)的(de)股(gu)价单(dan)日(ri)再度大跌2.36%。截至8月27日(ri),雅居乐(le)已发(fa)公(gong)告,表示已获(huo)得4亿美元于2022年(nian)到(dao)期(qi)的(de)境外债(zhai)务融(rong)资,票面(mian)利(li)率4.85%。

那么,在雅居乐此番寻求债务(wu)融资的背后,这家千(qian)亿级房企究竟发生了什么?

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增利不增收,“卖子求生”

在雅居乐的2021年(nian)半年(nian)度(du)业(ye)绩报告中,我们能看(kan)出这家房企近(jin)期的一些实际(ji)境况。

从销售数据来看,2021年前六个月,雅居乐实现预售金额(销售金额)753.3亿元人民币,相比于上年同期增长了36.7%。因上年同期受疫情冲击影响较大,这个增长并不能代表什么。但从2021年初制定的1500亿的年度业绩预期目标来看,上半年已经完成了50.2%,也还算是达标了。

销售业绩并不等同于经营状况,从财务数据上看,雅居乐的整体经营情况似乎没有销售业绩这么亮眼。

截至2021年6月30日(ri),雅居乐上(shang)半年实现营业收入(ru)385.88亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)(bi)增长15.10%;毛(mao)利(li)润(run)为108.49亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降5.80%;净(jing)(jing)利(li)润(run)为64.71亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)(bi)增长2.10%;归母净(jing)(jing)利(li)润(run)为52.90亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)(bi)增长3.2%。

此外,从营收(shou)的同比增(zeng)速(su)来看,2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)15.10%的营收(shou)增(zeng)速(su),相(xiang)较于2020年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)23.70%的营收(shou)增(zeng)速(su),已经是下(xia)滑了8.6个(ge)百分点。雅居(ju)乐在(zai)2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)实现了28.10%的毛利率,这(zhei)更是首次下(xia)降至30%以下(xia),相(xiang)比上年(nian)(nian)同期下(xia)降了6.3个(ge)百分点。

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从表面来看,除了毛利润出现了小幅度下降,整体经营还是保持着正增长的。但不得不承认的是,营收增速七倍于净利润增速,五倍于归母净利润增速,意味着雅居乐的经营效率明显下降。也就是说,收入增长速度远高于利润增速,收钱的速度和进口袋的速度并不对等,忙活了大半天,却没挣几个钱。

再细看(kan)损益表发现,雅居(ju)乐营(ying)收增长的背后,有两点不能被(bei)忽视:

一(yi)是销(xiao)售(shou)(shou)成本(ben)大幅攀升,2021年上半年的销(xiao)售(shou)(shou)成本(ben)达277.39亿(yi)元,而去年同(tong)(tong)期才220.07亿(yi)元,同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)长达26.1%。

二是其他收益净(jing)额数字(zi)不小,直接产(chan)生42.53亿元(yuan)收入,而去年(nian)同(tong)期则只有(you)28.32亿元(yuan),同(tong)比增长更是达到(dao)了50.2%。

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图 / 雅居乐2021年半年报

那么,我们该如何理解上述这两点?

前者,雅(ya)居(ju)乐(le)营业收入的(de)同比(bi)增速为15.1%,而(er)背后的(de)销(xiao)售成本(ben)增速却高达26.1%,直接(jie)高出11个百分点。虽(sui)然,雅(ya)居(ju)乐(le)的(de)销(xiao)售业绩增速还不错,但利润增速却没跟上,且上半(ban)年目标完成率也才刚到(dao)50.2%。

后者,雅(ya)居(ju)乐(le)同比增速(su)超50%的(de)其他收益(yi)净额,直(zhi)接贡(gong)献了42.53亿(yi)的(de)收入,那(nei)这笔收益(yi)是(shi)(shi)如(ru)何(he)实现的(de)?答案是(shi)(shi)——出售附属(shu)公司收益(yi),直(zhi)接创造了41.37亿(yi)元的(de)收入,换(huan)句话说也就是(shi)(shi)“卖(mai)资产”,至于是(shi)(shi)否贱卖(mai),还不(bu)得知,但雅(ya)居(ju)乐(le)缺钱(qian)看来是(shi)(shi)个不(bu)争(zheng)的(de)事实。

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图 / 雅居乐2021年半年报

因(yin)此,若(ruo)要用简单一句(ju)话(hua)来(lai)概括雅居乐2021年上半年的业绩(ji)表现,或许就(jiu)是:“卯足了劲,才交出(chu)一份刚刚及格的答卷。”

2

用杠杆降杠杆

雅居乐(le)交出的(de)这(zhei)份答(da)卷能否得到资本市场的(de)认(ren)可(ke)?投资者是(shi)否满意?恐(kong)怕答(da)案是(shi)否定(ding)的(de),否则雅居乐(le)这(zhei)次“借(jie)钱”也不至于(yu)这(zhei)么着急。

那么,当前资本市(shi)场给(ji)出的(de)反馈(kui)是怎(zen)么样(yang)的(de)?据「子弹财经(jing)」观察,有这样(yang)几(ji)个节点值(zhi)得关注:

标签: 多元化   业务   业绩   达到   预期   债务   增长   雅居乐  
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